目标期限基金 退休储蓄好帮手

　　【MarketWatch旧金山3月21日讯】作为针对退休储蓄需求的一步到位的解决方案，所谓目标期限共同基金在短期之内迅速流行，现在已经成为投资者不能忽视的主流选择之一。这些投资组合将股票、债券和其他资产门类融为一炉，最初采取较为激进的姿态，伴随投资者逐渐迫近其退休年龄，基金投资组合的构成也日趋保守。

　　不过，JP摩根资产管理公司却在一份新的研究报告中发出了警告，指出由于投资者的401(k)储蓄计划存在供款不足的严重问题，同时人们对于目标期限基金的运作原理又了解得极为有限，这就使得他们处于一种极为危险的境地之中，退休储蓄整体规模很可能会无法满足未来的需求。

　　“伴随时间的演进，个人投资者的投资模式常常会发生极为重大的变化。”JP摩根资深投资组合经理人莱斯特(Anne Lester)指出，“你必须能够确认自己在目标期限基金中的资产配置波动不至过分。”

　　并非所有目标期限基金都是一样的。共同基金公司在创造投资组合时所使用的潜在风险和回报预期是不同的，而他们因此而制定的资产配置方案也是不同的。JP摩根的报告强调，投资者在选择基金时必须将这些因素都纳入考虑。

　　JP摩根资产管理本身就为投资者运作着大约20有没有的目标期限基金资产。他们建议投资者寻找那些真正多元化的选择，同时尽量保证潜在风险的最小化和回报的最大化。莱斯特并强调指出，大多数人在选择目标期限基金时绝对不能仅仅满足于那些只包括大型

　　“当然，大致上看来，一个投资组合必需的四个主要构成部分已经都在这里了。”她解释道，“问题在于，你其实还需要一些其他门类的投资，比如房地产、高殖利率债券和新兴市场股票等。”

　　JP摩根发现，尽管一些基金已经将这众多的资产门类都纳入了投资组合，但是整体而言，其长期表现和那些集中得多的投资组合之间并没有本质差别。关键在于，伴随股市不断在波峰和波谷之间徘徊，多元化投资产品的波动性要明显来得较弱一些。

　　莱斯特补充道，投资者还必须知道自己的投资策略是如何伴随时间演进而变化的。“如果人们被锁定在某一东西上面，他们至少应该确定后者的确是适合自己的长期需求的。”

　　JP摩根建议投资者仔细评估目标期限基金资产配置未来的变化日程。“这或许有些困难，但是如果我们可以在同一基金家族的范围之内对不同期限基金的表现进行比较，我们还是可以达到目标的。”

　　投资者行为的影响

　　研究显示，投资者对于目标期限基金的使用其实并非都是正确的。

　　莱斯特解释道，“我们对于历史供款及提款情况进行了分析，结果显示，退休计划参与者的行为的确会对目标期限基金的长期表现造成消极影响。”

　　比如，行业观察家们认为，不计入初始投资的情况下，401(k)计划最典型的供款额度大致应该是月薪的6%，到三十五岁之后增长至薪水的10%，并一直保持到退休时为止。

　　相反，JP摩根的研究发现，尽管多数投资者最初都可以作到6%的供款率，但是当他们达到四十岁时，供款率却仍然只有8%。大多数人的供款率达到10%时，他们都已经五十五岁了。与此同时，几乎每年都有10%的退休计划参与者降低了供款率或者索性放弃了储蓄。

　　JP摩根的研究还发现，人们从401(k)计划借款的情况也大大超过了保守的顾问们的预期。调查发现，大约20%的401(k)计划参与者曾经从帐户借款，平均借款额度相当于其储蓄额度的15%。“这种情况每年都会出现。”

　　研究还发现，虽然众多的专家都建议人们尽量充分投资，但是401(k)计划的参与者们在五十九岁六个月时往往就开始提款，而且提取的额度平均相当于其整体储蓄额度的25%。

　　投资者们平均每年提取的额度都相当于其整体帐户资产规模的20%以上，这对于其退休生活无疑构成了严重的威胁。莱斯特指出，这样的提款率是不能持续的。

　　“如果你打算依靠自己的储蓄帐户资产维生，而且希望后者能够和你伴随始终，那么你就应该听从大多数

　　在研究中，JP摩根对全美各地250家雇主的350个不同401(k)退休计划进行了追踪，这些计划的参与者总人数达到了大约130万。

　　常见的要求

　　2000年问世以来，目标期限基金很快就被证明是一种符合投资者需求的产品。投资研究公司晨星提供的资料显示，该类产品旗下资产的总规模从2001年的116亿美元有一路增长至2007年的1287亿美元。

　　共同基金行业之所以会创建目标期限基金，是因为研究发现，面对回报各不相同的众多资产门类，投资者总是无法合理配置自己的投资组合，更谈不上伴随年龄的变化而对其进行调整了。

　　“大多数人既不会每年进行重置，也不会根据年龄的增长改变配置情况。”莱斯特表示，“目标退休产品可以让投资工作变得轻松，让人们不必费力就可以获得同时投资众多资产门类的机会。”

　　凤凰城投资顾问奥登伯格(Randy Oldenburg)喜欢利用晨星公司网站的分析服务来管理目标退休投资组合。“在网站上，他们可以为你提供部分资讯--当然不是全部。”他表示，“归根究底，你还必须进行自己的研究，查阅各种资料，确认晨星公司对每一支基金所作出的评估。所有细节都需要我们自己完善。”

　　目标期限基金的最大好处之一就是，投资者将退休储蓄交讬给基金之后就不必再行管理，这样就从客观上避免了追逐当红基金家族和资产门类的可能。“我们发现，大多数退休储蓄者总是会因为市场行情的变化不断将自己的全部退休资产从一个门类转向另外一个门类。”奥登伯格补充道，“这种基金却可以帮助人们完成所有工作。”

　　这位Camden Financial Management Inc.副总裁表示，问题的关键在于，人们常常会改变自己的退休日程。“人们在使用这种工具时必须非常仔细，因为不少人都发现自己在实际退休时，投资组合的情况都比他们预想的要保守得多。”

　　(本文作者：Murray Coleman)